經(jīng)濟(jì)危機(jī)，普通人是最后感受到的

在很多人眼中，經(jīng)濟(jì)危機(jī)是一個(gè)大眾化的事件，比如股市暴跌、房價(jià)暴跌、物價(jià)上漲、失業(yè)、物資短缺等等。

不過事實(shí)上，上述這些情況，都是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的末端表象而已，真正的問題早已悄然發(fā)生。只不過，作為普通人信息渠道受到阻塞，并不能知道真實(shí)的情況。

在透明度不夠的經(jīng)濟(jì)模式下，這種情況會(huì)更加嚴(yán)重。普通人甚至有可能已經(jīng)在發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)卻渾然不覺，直到生活無以為繼。

那么經(jīng)濟(jì)危機(jī)究竟是怎樣在早期醞釀的呢？

首先要理解經(jīng)濟(jì)危機(jī)的成因。從表面上來看，經(jīng)濟(jì)危機(jī)是因?yàn)榉績r(jià)等資產(chǎn)價(jià)格縮水暴跌，或者銀行流動(dòng)性出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，但是從最根本上來說，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的成因是貧富差距過大、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲和脆弱。

所以我們可以這樣理解：當(dāng)一個(gè)國家出現(xiàn)貧富差距太大和經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題時(shí)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)就已經(jīng)在路上了，或者在局部發(fā)生了。

那么為什么有時(shí)候我們普通人沒有看到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的現(xiàn)象呢？

是因?yàn)檎母深A(yù)。政府手中有很多牌可以打，從貨幣政策到財(cái)政政策，都可以很大程度上延緩經(jīng)濟(jì)危機(jī)的進(jìn)程，減弱它的損害，并且利用這個(gè)時(shí)間差，去挽救經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

所以貨幣政策和財(cái)政政策本身并不促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，它們只是一種延緩問題發(fā)生的“阻滯劑”。經(jīng)濟(jì)問題最終還是要靠發(fā)展去解決，要靠生產(chǎn)力的提升和經(jīng)濟(jì)循環(huán)的健康程度去解決。

中央集權(quán)國家相比小政府國家，會(huì)有更多的手段去進(jìn)行這種阻滯，甚至包括直接的行政權(quán)力干預(yù)，去指揮企業(yè)做一些事情。盡管這看起來很違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律，但確實(shí)可以起到阻滯的作用。

問題在于，這種強(qiáng)力的外部阻滯，卻無法停止經(jīng)濟(jì)規(guī)律本身的運(yùn)作。因?yàn)槿瞬豢蓜偬欤?jīng)濟(jì)規(guī)律自己不會(huì)消失，它還在人力的壓制下悄悄運(yùn)轉(zhuǎn)。

好的情況下，在干預(yù)過程中經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)完成修復(fù)，重回健康循環(huán)。

壞的情況下，總有那么一個(gè)臨界點(diǎn)，是外力無論如何都無法繼續(xù)干預(yù)下去了的，那就是普通人所能看到的經(jīng)濟(jì)危機(jī)現(xiàn)象，正式發(fā)生了。

普通人看不到經(jīng)濟(jì)危機(jī)，除了政府的干預(yù)之外，還有一個(gè)原因就是信息的不足。

因?yàn)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)的前兆往往是隱藏在深層次的數(shù)據(jù)之中，而非作為一種宏觀現(xiàn)象出現(xiàn)。比如說銀行的一些內(nèi)部數(shù)據(jù)明顯出現(xiàn)了問題，或者房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了數(shù)據(jù)方面的重大隱患，還有就是股市存在巨大的泡沫，等等。

這些數(shù)據(jù)一般人接觸不到，或者接觸到了也不知道意味著什么，只有非常懂經(jīng)濟(jì)的專家才能理解。

但這里面還有一個(gè)問題，就是專家們即便知道了，也不會(huì)說出來。因?yàn)閷＜彝艿綑?quán)力的干擾，也要考慮輿論影響，他們可能至少說出來真相的三分之一。

或者，在一些情況下，經(jīng)濟(jì)學(xué)家、專家們的想法也會(huì)過度樂觀，他們本身就被周圍的環(huán)境和氣氛所影響了。

在美國電影《大空頭》當(dāng)中，華爾街幾位眼光獨(dú)到的投資鬼才在2007年美國信貸風(fēng)暴前就看穿了泡沫假象，通過做空次貸CDS而大幅獲益，成為少數(shù)在金融災(zāi)難中大量獲利的投資梟雄。

這場由美國次級(jí)抵押貸款市場動(dòng)蕩引起的金融危機(jī)，于2007年8月席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場，并最終在2008年9月演變成全球金融危機(jī)。

次貸危機(jī)是一場典型的有預(yù)兆經(jīng)濟(jì)危機(jī)。從2001年開始美國的房價(jià)就一直處于穩(wěn)定的上升期。于是投資銀行們普遍過度樂觀，認(rèn)為給信用不好的人放貸也不會(huì)有很大的風(fēng)險(xiǎn)——即便違約，只要把房子收回來再賣掉就可以了。

在巨大利潤的刺激下，投行聯(lián)合銀行和信貸機(jī)構(gòu)發(fā)放了更多的“次級(jí)債”，為信用不好的人提供貸款。

對(duì)于發(fā)放貸款的銀行和信貸機(jī)構(gòu)來說，因?yàn)榻鹑谘苌罚ǖ盅嘿J款債券）的存在，它們認(rèn)為貸款風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移給了投資銀行們，所以也有恃無恐。

《大空頭》的主人公，就是那個(gè)發(fā)現(xiàn)了危機(jī)根源的人。因?yàn)樗ゲ殚喠怂械馁J款人的原始資料。

他發(fā)現(xiàn)，其中居然有高達(dá)50%的借款人沒有任何資料，也就是說只有不到50%的人提供了財(cái)產(chǎn)證明、收入證明、征信等資料。

再加上后續(xù)的一系列調(diào)查，于是調(diào)查此事的投資人們果斷做出決定，做空次貸債券！

盡管次貸危機(jī)的表象是華爾街投行的貪婪，但背后的根源遠(yuǎn)不止此。那種在經(jīng)濟(jì)增長時(shí)期、信用擴(kuò)張時(shí)期泛濫的自信，才是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的心理基礎(chǔ)。

另外，美國經(jīng)濟(jì)本身的結(jié)構(gòu)性問題，表現(xiàn)在了房價(jià)下跌上面，成為次貸危機(jī)的導(dǎo)火索。

因?yàn)?，如果沒有房價(jià)下跌這件事，次貸的游戲仍然可以玩下去。金融危機(jī)后一些金融從業(yè)者接受采訪聲稱，沒有人認(rèn)為美國房價(jià)會(huì)整體下跌，所以才愿意押注次貸沒有風(fēng)險(xiǎn)。

但經(jīng)濟(jì)規(guī)律就是這樣無情，當(dāng)危機(jī)已經(jīng)在悄悄蔓延時(shí)，樂觀的情緒卻依然充斥在很多人的心中。正是那種傲慢，摧毀了高風(fēng)險(xiǎn)的投資鏈條。

恒大的故事則是另一種隱藏的風(fēng)險(xiǎn)：在行政權(quán)力監(jiān)管缺位甚至助長之下，集體樂觀情緒讓人們忘記了危機(jī)的前兆。

恒大的問題歸結(jié)起來主要就是兩點(diǎn)：

1、一路綠燈的貸款審批，讓恒大可以無限度地獲取融資。早在2011年左右，就有國外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)警告恒大的財(cái)務(wù)狀況有問題，需要謹(jǐn)慎對(duì)待，但沒有人管這些，甚至認(rèn)為這是“境外勢(shì)力唱空”。在接下來的十幾年，恒大依然源源不斷地獲取巨額貸款。監(jiān)管部門無視金融紀(jì)律，大開綠燈。

2、房地產(chǎn)的過度繁榮、對(duì)經(jīng)濟(jì)增長不會(huì)減緩的過度樂觀，導(dǎo)致了相關(guān)投資者的大意。作為貸款方，堅(jiān)信房價(jià)只會(huì)漲不會(huì)跌，所以愿意承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)去獲利；作為普通人投資者，堅(jiān)信恒大的極度繁榮可以長久，于是去投資恒大的理財(cái)產(chǎn)品。

在恒大最風(fēng)光的那幾年，有誰能想到風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)在其中蔓延？

在房地產(chǎn)“漲價(jià)去庫存”的熱潮下，大家搶購房子還來不及，誰又能去擔(dān)憂房價(jià)會(huì)跌呢？

但是回顧歷史就會(huì)發(fā)現(xiàn)，從2010年左右，對(duì)房地產(chǎn)泡沫的警告聲就不絕于耳，對(duì)全社會(huì)的過度杠桿化就存在很多逆耳的聲音。

作為專家，他們可能掌握著更多的真實(shí)資料，比如住房空置率等等，但依然堅(jiān)稱“城鎮(zhèn)化尚未完成”，“剛需和改善性需求還很強(qiáng)”等等，繼續(xù)推高房價(jià)。

警告的鐘聲，早就在不斷地敲響，人們卻充耳不聞。

作為普通人，當(dāng)然是最后才知道的：當(dāng)他們看到房價(jià)真的跌了，而且是大跌，才甘愿承認(rèn)房價(jià)下行期來了；當(dāng)他們失業(yè)、降薪，當(dāng)開店的人沒有客人光顧，他們才意識(shí)到“消費(fèi)降級(jí)”這個(gè)話題原來跟自己也有關(guān)。

普通人后知后覺，實(shí)屬正常。然而作為知道真相的精英階層，為何沒有去及時(shí)冷卻狂熱和修補(bǔ)那些隱患呢？

其實(shí)經(jīng)濟(jì)下行本身并不可怕，它只是資產(chǎn)泡沫出清和去杠桿化的正常周期而已。

可怕的是在經(jīng)濟(jì)下行期，依然沒有真正強(qiáng)力的改革措施，從根源上重塑信心、讓經(jīng)濟(jì)的肌體走向健康。